2020年12月13日 星期日

「金融殺手」索羅斯

 索羅斯其人

  1944年,歐洲各地的猶太社區大多已被納粹掃平,喬治·索羅斯一家躲在布達佩斯的地窖之中,他們持有非猶太人的假身份證明。索羅斯稱,1944年是他生活中最快樂的一段時光,他從生死危難中學會了生存的技巧,這其中的兩條經驗對他此後的投機生涯很有幫助,第一是不要害怕冒險,第二是冒險時不要押上全部家當。
  那時,英國的哲學家卡爾·波普在寫兩卷本的著作《開放社會及其敵人》。面對世界大戰,波普較為抽像地指出,人類社會只有兩種可能的命運,其一是成為「封閉社會」,每個人都被迫相信同樣的事;其二是成為「開放社會」,有更多的自由與寬容,成員能免於民族之間的戰爭。儘管在開放社會中,相互衝突的信仰會給社會帶來很大的壓力,但都必須承受,開放社會雖然不確定不安定,但要優於封閉社會。
  1949年,索羅斯離開匈牙利進入倫敦經濟學院學習。他在經濟學課程中並沒有太多的收益,但他熟讀《開放社會及其敵人》,他還曾拿了幾篇論文給在倫敦經濟學院任教的波普看。波普本以為會有個西方世界的年輕人能夠深刻理解他對開放社會及封閉社會的分析,但他知道索羅斯來自匈牙利後未免有些失望,因為在波普看來,那裡正是個封閉社會。
  1956年,26歲的索羅斯結束了他在倫敦一家銀行的工作,揣著5000美元來到了美國的華爾街。他先後做過套利交易員和金融分析師。1969年,索羅斯與傑姆·羅傑斯合夥以25萬美元起家創立了「雙鷹基金」,專門經營證券的投資與管理。1979年,他把「雙鷹基金」更名為「量子基金」,以紀念德國物理學家海森伯。海森伯發現了量子物理中的「測不准原理」,而索羅斯對國際金融市場的一個最基本的看法就是「測不准」。這位曾苦苦研讀哲學、想當個大知識分子的商人認為在金融市場中毫無理性可言。
  70年代後期,索羅斯的基金操作得十分出色。他說:「我和基金融為一體,它因我而生,我和它生活在一起,睡在一起,它是我的情婦。」有了這樣的情人,索羅斯的婚姻自然就出現了裂痕。1978年,他與妻子分居,與孩子的關係也日趨冷淡。
  1980年,他最初的合夥人傑姆·羅傑斯離開了「量子基金」,騎著摩托車去周遊世界。他帶走了公司20%的股份,價值1400萬美元。索羅斯80%的股份價值為5600萬美元。
  索羅斯由此創立了他的第一家慈善基金會。事實上,早在1962年,他沒有多少錢的時候,他就在他的《意識的負擔》中說,人不一定更注重擁有物質,而不重視擁有精神、藝術和道德的價值,但所有的價值都可以簡化為貨幣條件。他相信市場機能的原則可以延伸至極為廣泛的領域,如藝術、政治、社會生活、性和宗教。
  狙擊英鎊
  1992年9月,索羅斯對英鎊的狙擊成為國際金融投機領域的傳奇。9月15日下午5時許,索羅斯坐在曼哈頓中區一棟俯瞰中央公園的摩天大樓的33層辦公室裡,他在一周之內調動了100億美元,賭英鎊下跌。他的專用辦公室外是員工辦公室,那裡貼著一幅用計算機打出來的條幅:「我生而貧窮,但不會窮死。」索羅斯來到辦公室只為了感受一下這場金融史上最大的一次賭博的氣氛。隨後,他回到他在紐約第五大街的寓所,吃了一頓簡單的晚飯之後就上床休息。
  早在1990年英國加入歐洲匯率機制(簡稱ERM)之時,索羅斯就在等待。在他看來,英國犯了一個錯誤,因為ERM要求成員國的貨幣必須盯住德國馬克。索羅斯認為,當時英國的經濟並不強勁,加入ERM,就等於把自己和西歐最強的經濟體——統一後的德國聯結在了一起,英國將為此付出代價。1992年,英國經濟狀況越來越糟,失業率上升,通貨膨脹加劇。英國首相梅傑在格拉斯哥對蘇格蘭英國工業總會演講時說:「軟弱的選擇、貶值論者的選擇、助長通貨膨脹的選擇,在我看,是在此刻背叛我們的未來。我可以十分明白地告訴你們,那不是政府的政策。」
  應該說,正是梅傑政府的決策給索羅斯提供了好機會。他在1988年已經把基金會的大部分工作交給了年輕有為的斯坦利·杜肯米勒管理。杜肯米勒針對英國財政的漏洞,想建一個30億到40億美元的放空英鎊的倉位,索羅斯的建議是將整個倉位建在100億美元左右。這是「量子基金」全部資本的一倍半,這意味著索羅斯要借30億美元來一場大賭博。
  9月16日,英國金融界將之稱為「黑色星期三」,財務大臣拉蒙特在一天內兩次宣佈提高利率。但對索羅斯來說,那個星期三是陽光明媚的。美國東部時間早上7點,杜肯米勒打電話叫醒了睡夢中的索羅斯:「喬治,你剛賺了9.58億美元。」後來表明,索羅斯在那個「黑色星期三」開始發生的種種事情中賺得將近20億美元,其中10億來自英鎊,另有10億來自意大利里拉的動盪和東京股票市場。整個市場賣出英鎊的投機行為擊敗了英格蘭銀行,索羅斯是其中一股較大的力量。
  在1992年9月的傳奇中,索羅斯賺到的錢等於是從每個英國人手中拿走了12.5英鎊,但對大部分英國人來說,他是個傳奇中的英雄。英國民眾以典型的英國式作風說:「他真行,如果他因為我們政府的愚蠢而賺了10億美元,那他一定很聰明能幹。」
  金錢與政治
  「財富有如蘑菇,長在陰暗之處。」但索羅斯並不理會這一點。自1992年狙擊英鎊之後,他不可避免地成為了公眾人物。1992年12月,一位電視記者採訪索羅斯:「你投資於黃金,大家便都認為該投資黃金,你寫文章質疑德國馬克,馬克的匯價就下跌,你投資於倫敦的房地產,那裡的房地產就被看好。一個人應該有這麼大的力量嗎?」
  事實上,索羅斯正是想通過金錢來推廣他的社會理念。從1980年起,索羅斯開始給東歐異議分子以金錢資助,1984年,他以每年捐助300萬美元的規模在匈牙利成立了一個基金會,進行文化教育活動。索羅斯選擇了米可洛思·瓦薩赫利擔任匈牙利基金會的總裁。瓦薩赫利是1956年匈牙利動亂之時該國總理的新聞發言人,蘇聯入主匈牙利後,瓦薩赫利被逐出共產黨,判刑5年。
  80年代後期,索羅斯試圖與英國首相撒切爾夫人會面以討論一項援助蘇聯的計劃。他將這個設想中的計劃命名為「撒切爾計劃」。遺憾的是,撒切爾夫人直到下台之後才與索羅斯通過一次電話。1989年,索羅斯又想與美國總統布什談一談應付蘇聯的新策略,雖然他要見一見戈爾巴喬夫的想法未能如願,索羅斯還是用1億美元建立了國際科學基金會來向俄羅斯的科學家們提供幫助,使3萬多名科學家每人能拿到500美元的救助。
  索羅斯資助歐洲的行為贏得了「一人馬歇爾計劃」的讚譽。以1996年為例,他向俄羅斯捐助了約5800萬美元,而美國政府的經濟援助為1億美元。那年,包括俄羅斯在內,索羅斯共向10個東歐及中歐國家撒出了1.5億美元以上,其中他對匈牙利等3個國家的資助超過了美國政府給予那些國家的經濟援助。
  在東歐用金錢推動其「開放社會」理念的同時,索羅斯也希望能把美國變成一個更美好的地方。1996年,他花費了100萬美元以說服加利福尼亞的選民同意醫生可以在給吸毒者的處方中開出大麻以減輕他們的痛苦,他還打算在5年之內為一個毒品政策研究小組提供1500萬美元的經費,來反對美國現行的「反毒品戰」。他對美國有160萬囚犯的事實也頗為不滿,用500萬美元建立了一家研究犯罪文化的中心。他對美國每年死掉不少人的狀況不滿意,花2500萬美元資助一個死亡研究中心,力求加大臨終關懷的力量和減少新生兒夭亡的情況。他對美國的移民政策同樣也不滿意,捐出5000萬美元的經費幫助移民能夠獲得美國國籍。他索性在巴爾的摩成立了一家辦公室,給出2500萬美元的經費來看一看他還能對美國的哪一種現狀表示不滿。
  但是,身為猶太人,他未向以色列提供過捐助。
  東南亞金融危機
  對歷史的記述就是對歷史的一種解釋。
  1997年2月,阿爾巴尼亞的武裝分子顛覆了由選舉產生的自由主義政府。喬治·索羅斯坐在他倫敦市區的家中,平靜地對《福布斯》雜誌的記者說,他的阿爾巴尼亞基金會「很好地控制著局勢」。
  1997年3月,混亂狀況又出現在泰國,但這一次並非武裝暴動,而是擠兌風潮。3月3日,泰國中央銀行宣佈國內9家財務公司和11家住房貸款公司存在資產質量不高以及資金不足等問題。5日、6日兩天,有10家出現問題的公司就被投資者提走了近6億美元。3月7日股市大跌。5月,泰銖對美元的匯率跌至10年來的最低點,泰國中央銀行動用50億美元的外匯進行干預,大量買進泰銖,以保泰銖不貶。6月,泰銖繼續下跌,泰國中央銀行行長與財政部長引咎辭職。
  東南亞經濟繁榮的神話因此而遭受打擊,泰銖貶值幅度超過38%。與此相關聯,7月始,印尼盾下降了21%,馬來西亞林吉特、菲律賓比索貶值約15%。馬來西亞總理馬哈蒂爾將這場金融風暴看做是一場戰爭。他說,西方國家嫉妒東南亞的經濟發展速度,以傳統的獨裁方式「讓我們忍氣吞聲」,這種方式包括使馬來西亞的貨幣貶值。他說:「西方國家現在企圖利用自己的財富和經濟力量來實行他們的新殖民化政策,以便重新奴役我們。」馬哈蒂爾說西方的投機者「強暴」了他的祖國,他把索羅斯稱作「瘋子」和「罪犯」,儘管索羅斯一再堅稱他未參與東南亞的金融投機。
  事實上,泰國政府在1996年出口量大大降低之時,本可以降低利率,但他們怕900億美元的外債額因此增加,便採取了保護泰銖的政策。歐洲經濟分析家說,這等於向金融投機者發出了邀請信。沒人相信索羅斯會無視這樣的邀請。
  9月21日,在世界銀行另一場題為「向全球性開放社會邁進」的研討會上,索羅斯反唇相譏。他說馬哈蒂爾關於禁止貨幣買賣的言論不值得認真考慮。他說,近兩個月來,他並沒有參與拋售林吉特,反而有所買進,所以他不像有些人想像的那樣能左右市場。他列舉一系列經濟數據來說明林吉特下跌有其必然的原因,馬哈蒂爾及其政府要對此負責。
  似乎是要印證索羅斯的觀點,9月22日,馬來西亞林吉特兌美元的匯率跌至有史以來的最低點。業內人士評價,這是由馬哈蒂爾在世界銀行會議上的演講引起的。同樣面臨危機,泰國和菲律賓的沉默反而使投資者能恢復信心,口舌之爭對馬來西亞的經濟並無好處。索羅斯的態度實際已經比馬哈蒂爾更能影響馬來西亞的經濟。
  據估計,在夏天的「泰銖保衛戰」中,泰國的外匯儲備損失了150億美元,而馬哈蒂爾大動肝火的原因在於這場金融風暴「使馬來西亞的經濟狀況倒退了10年」。就像一場不見硝煙的戰爭,失利者檢點損失,獲益者指點江山。在經濟領域的戰爭中,沒有飛機、導彈和坦克,交戰的是貨幣,沒有領土的概念,但也有「侵略者」和「保衛者」的較量。如果沒有意識形態摻雜其中,那麼索羅斯玩的不過就是一場數額較大的遊戲。不過現在,這遊戲變得不好玩了。
  索羅斯的哲學
  美國記者羅伯特·斯萊特曾寫過一本書,叫《索羅斯投資的24個秘訣》,但由索羅斯自己來說,24個秘訣未免多了些。他說他的真正秘訣是「沉迷於混亂狀態,瞭解金融市場的革命性過程」。
  索羅斯曾把他的投資理論寫成一本書,那本書有一個誘人的名字叫《金融煉金術》。他在書中闡述了他關於國際金融市場的「對射理論」和「盛衰理論」。簡而言之,他認為參與市場者的知覺已影響了他們參與的市場,市場的動向又影響他們的知覺,因此他們無法得到關於市場的完整的知識。但市場有自我強化的本領,繁盛之中有衰落的前奏。遺憾的是沒多少人能說他讀懂了那本書,就連一些與索羅斯共事多年的金融專家也稱該書不知所云。但這本書的命運比索羅斯未完成的哲學著作《意識的負擔》要幸運許多,索羅斯說他在寫《意識的負擔》時看不懂自己前一天都寫了些什麼。好歹《金融煉金術》還至少有作者本人明白。
  但哲學並不是不知所云毫無用途的廢話,索羅斯的基本哲學概念是,「我們對這世界的所有看法都有缺陷和扭曲。」有了這個概念,索羅斯就可以蔑視經濟學關於股票市場有其理性的邏輯的分析,他試圖從更廣泛的角度來看待市場並找出其中的缺陷。
  分析與直覺,這是所有投資者都具有的本領,索羅斯異於他人之處的本領在於膽略。他曾說過,一個投資者所能犯的最大錯誤並不是大膽魯莽,而是過於小心謹慎。有相當多的投資者可以準確地把握市場的趨勢,但當有利的狀況變得越來越有利時,反而會緊張得不敢相信自己。
 

 

Title :「金融殺手」索羅斯
Provenance :三聯生活週刊